败家子行为：中国房企海外融资172亿美元

#人民网大V黄晨灏 中国行#一篇，“房企海外债达172亿美元，后年偿债规模大”文章,让我惊醒！

我国房企在经历大拆大建暴利洗盘后，居然启动海外融资渠道获得172亿美元。其实，谁都知道，一带一路把中国文化、中国产品、中国故事带到世界各国。我想，我国启动与世界共享经济“一带一路”后，带回来的除了利润，还有世界各国经济文化的共鸣和共赢！

而房企海外融资带回来的全部是高额债务，属于败家子行为！

原文摘要：房企海外债达172亿美元 后年偿债规模大

房企通过发行公司债融资的渠道被收紧已达半年多，融资难、回款慢的双重资金压力同时袭来，大中型房企开始在海外找钱。

《证券日报》根据中原地产研究中心向记者提供的统计数据获悉，2017年以来，房企海外融资额达172亿美元，与2016年上半年的75.6亿美元相比，同比上涨127%，同时超过了2016年全年的144亿美元。

据《证券日报》记者观察，今年上半年，多家房企重启了海外发债的融资渠道。据中原地产研究中心统计，上半年，房企海外融资额达148.75亿美元，几乎相当于去年同期的2倍。

进入7月份后，大中型房企加入了海外融资阵营。在不足半个月时间内，5家房企发布了总额达23亿美元的海外融资计划。

7月6日，龙湖集团成功发行4.5亿美元2022年到期3.875%的优先票据，票面利率创公司海外发债新低，龙湖地产也成为年内海外发债票面利率最低的民营房企。龙湖地产表示，得益于2016年公司成功发行118亿元公司债，截至2016年底集团综合借贷成本已下降至4.92%。此次美元债的成功发行，也将令龙湖地产的借贷成本进一步降低，债务结构进一步优化，财务实力提升至更高水平。

同天，绿城中国成功发行4.5亿美元永续三年可赎回高级证券。绿城中国表示，5.25%的分派率实现了公司境外永续证券发行的历史最低水平。至于此次发债的资金用途，公司表示，将主要用于提前赎回本公司剩余规模2.37亿美元票息为8%的高级债券及偿还绿城中国部分银团贷款，其余融得资金将作为补充日常营运用途。

事实上，据《证券日报》记者观察，自2015年下半年以来，公司债发行相对放松，上市房企蜂拥而至，大规模加码公司债替换之前融到的海外高息债。减少外币债比例，优化债务结构，是2016年多数上市房企财务总监最重要的工作之一。

然而，当2016年11月份开始收紧公司债发行后，今年一季度开始，不少房企重新借道海外融资输血，海外债再度成为中国房企债务结构中的重要成员之一。

民生证券一份研究报告显示，2007年以前，房企境内外债券市场融资规模较为接近；2010年起，在人民币升值预期下，房企为拓宽资金用途，主要通过海外进行融资，2010年境外融资规模占境内外总发债规模的84.73%；2011年到2013年，境外融资规模与境内外总发债规模的占比均在50%以上；2015年起，随着境内融资政策的放松，境内融资成为房企融资的主要途径，境外融资规模占比不足10%；2017年一季度，随着境内融资政策的紧缩，境外融资规模开始逐渐上升。

而从融资成本方面来看，从2010年开始平均发行利率波动下行，由2010年的11.21%降至2017年6.02%，2010年所发行的美元债中大部分为发行利率超过10%的高票息债券，此后高票息债券逐渐减少，2016年无票息超过10%的美元债。而在境内发行利率方面，2010 年至 2017 年期间平均发行利率在5.0%到7.1%之间窄幅波动。

民生证券管清友等分析师表示，境内债券到期分布较为集中，明后两年将迎来集中兑付期。截至到5月下旬，目前房地产企业境内存量债券总规模达2.46万亿元，2017年将有1931亿元左右债券到期或进入回售期，2018年和2019年将迎来兑付高峰，分别有6017亿元、6746亿元到期或进入回售期。

不过，美元债到期分布相对较为均匀，2019年将迎来兑付高峰。目前房地产企业境外存量债券总规模为875亿美元，按当前汇率折算约合人民币6019亿元，今年待偿还债券总额为64亿美元，2018年到期量为152亿美元，2019年到期量最高为206亿美元，总体相较境内债券偿债压力较小。

由此可见，综合来看，今年房企偿债压力相对较小，但明年境内债务进入偿还高峰，2019年，境外债务也将进入偿债高峰，未来两年内存量债券到期压力较大。