去杠杆债务重组是实体企业走出危机的必由之路（一）

2018年至今，中国经济面临了较大的下行压力，而外部经贸环境的恶化进一步加大了这种压力。同时，在供给侧结构性改革深化，金融去杠杆，产业结构转型升级持续推进等各种内外部经济因素的综合作用下，国内产业经济必然面临一定的阵痛。阵痛之下，伴随而来的是新一轮的企业债务危机，大量的中小民营企业陷入资金链断裂和经营危机之中，同时，这一轮的债务危机已经蔓延到了大中型国企及上市公司层面。

中国经济要实现产业结构优化，和西方发达国家同台竞争，从事夕阳行业的落后过剩产能必须进行淘汰，大量从事低技术含量、粗放型、劳动密集型的加工制造业企业要么实现转型升级，要么被市场优胜劣汰。在这一过程中，中国经济出现一定阵痛，缺乏竞争力的企业发生经营危机不可避免。

然而，在新一轮债务危机已经出现的情形下，由于整体市场需求下滑，产业链上下游联动，企业债务联保互保等多重因素，出现较大范围的误伤不可避免。一部分拥有先进技术，产品具有市场竞争力，符合国家产业规划政策的优秀企业，也因为各种原因被拖入了债务危机的泥潭，失去了进一步发展的机会。

在推动中国产业转型升级的过程中，实体企业出现一定程度的债务危机在预期之中。但是，债务危机的范围和规模需要进行严格监督和控制，一方面要防止债务危机的扩大影响到局部社会稳定，另一方面则要对发生债务危机的企业进行分类，从中识别出有技术、有市场，但因为资金问题而暂时陷入经营困难的优秀企业，通过实施债务重组帮助这些企业走出危机，重回健康发展的道路，为中国经济的成功转型升级做出贡献。

当前的经济环境下，实体企业发生债务危机存在以下几个方面的原因：

一、全球经济出现一定程度衰退，外部市场需求收缩。自2008年金融危机爆发以来，虽然全球经济曾出现了阶段性的复苏，但整体上已经有了步入衰退周期的迹象，特别是欧美发达国家的经济增长放缓，导致国际市场需求不振。中国的实体经济，特别是出口占比较高的制造业，受到较大的影响，企业的营业收入及利润远不如以前，如果不能有效开发出新的增量市场，则企业抵御风险的能力就非常弱。

（作者：周德文 经济学家、民进中央经济委员会副主任、中国中小企业协会副会长、上海中和正道集团主席）