周德文：对“逃废债”零容忍 促进金融高质量服务实体经济（3）

“逃废债”逃无可逃 债务重组可化解危机拯救企业

“逃废债”不过是债务人打的如意算盘，看上去能够“金蝉脱壳”，但自然有严刑峻法进行清算。别的不说，仅一点，债务的债务人和担保人都在合同上签字，均有债务偿还的责任，欠债不还债务人和担保人均要上黑名单，无法从正规的金融机构贷款不说，而且对平时的工作生活均有相当大的制约，新公司要运转下去也是举步维艰。实际上，危机企业完全可以通过债务重组、合法合规的途径进行债务的剥离，逐步走出困境。

企业发生债务不能按时偿还时，一般有两种方法解决债务纠纷：一种是采用法律手段申请破产，强制债务人将资产变现还债，破产程序需要较长时间，在债务人严重资不抵债的情况下，债权人的债权将无法如数收回，结果是“鱼死网破”，双方损失惨重。另一种方法是修改债务条件，进行债务重组，既可避免债务人破产清算，获得重整旗鼓的机会，又可使债权人最大限度地收回债券款额，减少损失。可谓“两全其美”。这种方法尤其适用于虽然发生严重债务危机但仍有盈利能力和发展潜力的企业。

对于困境企业来说，简单的资金纾困是不够的，必须要看到企业的价值，即公司的主营业务是否有市场前景。企业的债务重组，不仅仅是法律问题，更是经济问题、投资问题。困境企业资产为什么会成为资金的投资对象？因为资金买的是资产的未来，未来增值的属性，而非资产本身。后者取决于预期收益、成长性，这应该是投资的基本逻辑。

一些企业有很好的市场前景，有稳定的订单来源，主营业务标的良好，就算债务压顶，可以寻找外部服务机构，帮企业进行及时的止血、输血、造血，多方面进行治疗。债务重组仅仅有钱是不行的，还需要有挽救企业的技术优势、管理优势、行业优势、研发优势、渠道优势等各种要素，这是一个资源整合的过程。

现在，市场上有些机构有数百家危机拯救成功的案例的经验，已经具备比较成熟的企业危机拯救模式：首先，保卫现金流，以保障企业正常经营，拯救危机企业，底线就是保证输入的每一分钱都用在恢复生产经营上，只有慢慢回到正常运转的轨道，才能产生收益和利润，这样才能从根源上解决企业的危机困局。

在企业恢复生产经营过程中，如果可以提高效率和降低成本，可以大大缩短企业扭亏为盈的时间。尤其对于中小制造企业而言，所有的经营活动均围绕着产品和订单运转，在有订单的前提下，借贷的运营资金使用效率最高，但企业每次借贷为总量借贷，如果并不需要采购原材料的时间段，资金总是闲置的，将资金闲置成本累积到全年，对中小企业可能是不小的数目，如果可以对资金进行精细化管理，财务成本将大大降低。

其次，在危机彻底爆发前，及时分散投资风险，以保护股东私产，排除风险隐患，以预防企业家职务犯罪，设立防火墙，阻断债务危机传导通道；制定危机应急预案，以全面应对债务危机。

再者，对企业进行债务重组，处理不良资产，剥离企业债务以减轻负担；担保链条割断，以保护企业核心资产；削减财务成本，以增加企业效益；化解法律风险，以保护团队安全；保护核心股权，以维护股东权益；保卫现金流量，以保障企业经营；加强合规管理，以应对司法审计。

如此，通过止血、输血、造血，全方位多层次拯救企业危机，通过债务重组帮助企业渡过难关，还清债务走上正常经营的轨道。

（作者系经济学家、民进中央经济委员会副主任、浙江省人民政府特约研究员、师董会智库首席经济学家、国家发改委中国发展50人、中和正道集团主席）