余刚讲药香型白酒：高端白酒挤压式增长(一)

原标题：高端白酒挤压式增长

【中国白酒网】2018年，白酒行业又迎来了丰收的一年，这其中以茅台为代表的高端白酒表现得尤其亮眼。

高端白酒的代表贵州茅台和五粮液已经先后公布了2018年的业绩，不断刷新纪录的成绩单让两家公司的股价迭创新高；另外两家——洋河股份和泸州老窖虽然还未披露年报，但全年增长已成定局。

酿酒行业是个万亿元级别的市场，但细分到具体的白酒领域，行业的收入规模基本要打对折的。从利润上讲，在近两年实现快速增长后，白酒行业才刚刚成为千亿元级别的细分领域。

然而，按照统计局的数据，仅仅是规模以上的白酒企业就有1500家左右，行业的整体利润不过刚刚越上千亿元级别。因此，在整个行业空间并没有大幅拓展的情况下，高端白酒的增长或许意味着无数家酒企竞争压力的加大。那么，以贵州茅台为首的高端酒企最终将抢下行业多少的利润呢？

业绩刷新纪录

对于上市以来从未出现负增长的贵州茅台来说，公司每出一份年报，意味着其收入和利润就会刷新一次纪录。

年报显示，2018年，贵州茅台实现营收771.99亿元，同比增长26.43%；实现归属母公司股东的净利润352.04亿元，同比增长30%。同时，茅台也给出了每10股派145.39元的历史最高分红方案。

不仅如此，贵州茅台随后更新的2019年一季度数据透露，2019年第一季度实现营业总收入同比增长20%左右；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长30%左右。在2018年年报中，贵州茅台的目标是实现2019年营业收入较上年增长14%左右。

这意味着茅台一季度的收入再次超出预期，在超预期的业绩指引下，贵州茅台的股价跳空站上了900元/股的整数关口，市值稳超1.1万亿元，将中国银行和招商银行等甩在了身后。

不仅如此，包括国内的中信证券、华创证券和国泰君安证券等，以及国外的高盛等机构，各路券商纷纷将贵州茅台的目标价上调至1000元以上。

与贵州茅台同属高端的五粮液成绩同样斐然。年报显示，2018年，公司实现营收400.3亿元，同比增长32.61%；实现归属母公司股东的净利润133.84亿元，同比增长了38.36%。这也是五粮液的收入首次突破400亿元，归母净利润首次破百亿元，而每10股派17元的分红方案与贵州茅台一样，继续刷新分红新高。

五粮液的股价也连续刷新历史高点，站上了百元的关口，成为白酒行业里面的又一只百元股。

洋河股份和泸州老窖虽然还未披露年报，但高增长已经是板上钉钉。业绩快报显示，洋河股份2018年净利润为81.05亿元，比上年同期增长22.30%。

泸州老窖2018年前三季度收入为92.63亿元，与2017年全年的103.95亿元已经基本接近；27.51亿元的归属母公司股东净利润已经超过了2017年全年的25.58亿元。

以贵州茅台为代表的高端白酒在本轮行业周期中“攻城略地”，这对于行业的另外约1500家白酒企业来说并不是一个好消息，在行业收入规模不但没有增长甚至略有下降的情况下，高端白酒的每一次扩张都意味着行业内其他酒企的生存空间被挤压。

四川崇阳药香型白酒“非遗”传承人余刚 网络宣传办公室选自网络

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