余刚讲药香型白酒：白酒三年涨价十几次（4）

原标题；白酒三年涨价十几次，茅五洋业绩猛增股价翻倍，消费者苦经销商累

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“今年和今后一段时间，不管是茅台酒、系列酒，价格不会再做调整。”李保芳说。

去年年底，在贵州茅台全国经销商联谊会上，李保芳对2019年定下了调子——不涨价。并且，在之前的2018年第三次临时股东大会上，李保芳直接表示，“我们不会因为市场好就天天提价，定在什么价位，要看老百姓的感受。稀缺不等于天价。”

李保芳强调，关于茅台酒的价格，不能不管，也不能不说。茅台如果提价，会引发行业的价格波动，茅台酒价格非常敏感，涉及多种因素，因此在作价格决策时，不仅要考虑茅台自身因素，还要考虑综合因素。

茅台不涨价的底气来自于不愁销的产品。多年以来，茅台酒在市场基本处于供不应求的状况，稳坐着白酒市场的头把交椅。

根据茅台2016年、2017年和2018年的年报显示，茅台在近三年的营业收入和净利润分别保持了两位数的高位增长，其中2017、2018年这两个指标的增长幅度更是达到了49.81%、61.97%和26.49%、30%。在此背景下，贵州茅台的市值是第二名五粮液的两倍多，多出了7000多亿元。

显然，茅台已经成为了二级市场白酒概念股中的“神股”，茅台酒的价格在最终的零售环节已经是天价，不好再涨了。此外，茅台酒已经快要接近产能的极限，无法再继续满足高端市场的过剩需求。当老大因为过高的价格和产能的钳制不便出手时，远远落在赛道后面的五粮液们的机会就来了。

那么，去抢夺买不到茅台酒的消费者最快的方式是什么？五粮液们想出的办法就是涨价。

从财报数据上来看，占据高端白酒市场的“茅五洋”（茅台、五粮液、洋河股份）在2018年连续涨价的年份都实现了不错的收益。其中，五粮液2018年的营收和净利润分别为400.30亿元和133.84亿元，同比增长32.61%、38.36%；而2018年洋河股份实现营业总收入241.6亿元，同比增长21.3%；归母净利润为81.15亿元，同比增长22.45%。

于是，2019年为了在老大茅台不涨价，并且营收和利润增幅都下降的好时机赶超上去，神股之下的五粮液们开始了他们主动的操盘。不过，操盘真的有那么容易吗？各大酒厂亮眼的财报数据后方，白酒经销商的销售数据却显得暗淡很多。

第一财经此前曾报道，有经销商反应，2018年五粮液虽然完成了顺价销售，但是一瓶普五的利润好的时候只有几十元；洋河在当地动销很好，也只有梦之蓝系列的利润尚可；而手里的当地品牌虽然一年有千万级的销售额，但利润却很微薄。而且这两年人工、房租等成本还都在上涨，一年忙下来利润可能还不到10%。

事实上，作为贵州茅台、五粮液的长期重要合作伙伴和大客户，华致酒行的业绩也表现平平。财报显示，华致酒行在2018年的白酒总销量约为268.11万升，同比增长20.11%。销量大幅增加，但华致酒行在2018年的营业收入只同比仅增13.06%，净利润增长则更少为9.64%。相比于茅台、五粮液的高双位数增长，华致酒行的利润表现还不及前两者的三分之一。

同时，在另一家国内高端白酒的经销商——银基集团的财报里，其2018年的营业收入为23.22亿元，相比于2017年的15.00亿元，同比增长54.80%。不过，其2018年的净亏损却达到了1.36亿元，毛利率更是降低至9.72%，大约只是茅台毛利率的十分之一。也就是说，在频频涨价的2018年里，白酒厂都赚得盆满钵满，享受着高溢价带来的高毛利率，然而其手下经销商的生活远没有想象中的那么滋润。

一面是不断上涨的出厂价，一面是利润增长受限、甚至亏损的经销商。由于酒厂一直以来强势的话语权，经销商们只能顶着资金链的压力去实现打款、甚至贷款买酒，这就进一步压缩了经销商的生存空间。

蔡学飞表示，目前白酒行业的增长是挤压式增长，厂家要保证对竞品的优势，就要挤压经销商的资金流，自己多一点，别人就少一点，这对渠道商的库存要求很高。

从目前来看，对于近来的这一波涨价潮，将会大幅增加白酒经销商的库存管理压力。这就像是一个火药引子，一旦库存危机扩大化，将会引爆整个高端白酒市场。而那些没有产品竞争力的白酒酒厂，有很大概率在这一波盲目跟风的涨价潮里遭遇滑铁卢。

四川崇阳药香型白酒“非遗”传承人余刚 网络宣传办公室选自网络

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