原标题:龙头业绩纷纷放缓 白酒躺赢的时代或已结束
白酒的存量时代
实际上白酒已进入存量博弈的时代。2007年到2018年,白酒行业市场规模从1090亿元增长至5364亿元,在此期间年化增长率15.6%。但是进入2014年以来,白酒行业进入调整期,总营收增速增速持续降低,2017年和2018年甚至出现负增长。
尽管近几年白酒进入了存量市场,但是对于主流白酒公司却迎来了一波的增长行情。这主要与一二线白酒公司的市场占有率提升有关。在高端白酒市场上,“茅五泸”的优势地位不断巩固。在竞争较为激烈的次高端白酒市场上,次高端规模前三的剑南春、洋河股份和郎酒集团CR3市占率从2012年的27%,提升至2018年的53%,而高端白酒市场则由茅五泸统治。有赖于市场集中度的提升,一线白酒公司业绩不断提升。
提价助推大厂业绩
白酒业绩的提升还与提价策略相关。2016年,白酒行业结束长达三年的调整期,露出复苏迹象。这一年,包括五粮液、泸州老窖、郎酒等在内的酒企均进行了调价。据统计,2016年涨幅最大的有11款白酒。其中,泸州老窖老字号特曲将出厂价提升至168元/瓶,涨幅17.4%,是当年涨幅最高的白酒,剩下三款分别以16.69%、15%和10%的涨幅位居其后。
2017年和2018年,白酒涨价潮依然持续。2017年,白酒厂家陆续发出的“涨价令”高达100多道,泸州老窖、郎酒、剑南春等甚至连续多次提价。2018年的涨价潮是由茅台开启的。当年1月8日,茅台将飞天茅台零售价由1299元/瓶上调至1499元/瓶,有了“老大哥”带头,其他白酒企业涨价更“肆无忌惮”。在2018年全年,洋河上次上调核心产品价格,并且涨幅比前两年相比更大。泸州老窖一年调价4次,泸州老窖国窖1573价格最终突破了千元。
依靠涨价策略,主要白酒公司的业绩不断增长。2016-2018年,贵州茅台营业总收入同比增长分别为20.06%、52.07%和26.43%。总产值从401亿元上升至772亿元,三年间总产值增长92%,而在此期间53度500ml飞天茅台出厂价由850元上涨至1499元,涨幅76%。实际市场价涨幅更高。同样,在这三年,52度五粮液价格从635元上涨至1029元,涨幅64%;52度剑南春由333元上涨至439元,涨幅32%。
主打次高端市场的水井坊也多次提价。2016-2018年,52度水井坊价格从415元上涨至519元,涨幅25%。在2019年上半年,水井坊售价也曾上调,Wind数据显示,52度水井坊的价格从1月25日最低的503元,上涨至7月12日最高的538元。然而2019年上半年的这次涨价潮却未能带来明显业绩的提振。反而,水井坊在二季度交出了2015年以来最差成绩。是否白酒产品的提价也存在一个隐形的天花板,成为行业关心的焦点。
对于水井坊未来还否提价,水井坊总经理范祥福在2019年四川上市公司年报业绩说明上表示,最近一轮次高端白酒品牌的提价能否持续视乎中国未来的经济发展情况而定。
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