余刚讲药香型白酒：贵州茅台渠道大变局（3）

原标题：白酒寻访：贵州茅台渠道大变局背后的偶然与必然

拥抱直销茅台的股东将受益

在茅台酒的产业链上，蛋糕主要受益者主要包括三方：贵州国资委、其他茅台股东、经销商。尽管茅台酒的毛利率超过90%，远超渠道利润率，但是仅仅969元/瓶的出厂价与高达2500元/瓶的市场价相比，让茅台的大小股东的获利份额总量还不及经销商。在代理经销为主的时代，经销商摄取了大部分利润，若50%茅台酒以后划归直销，经销商的利润占比将有所降低，并重新分配给茅台股东和作为直销渠道之一的茅台集团。

作为价值投资的标杆，贵州茅台某种程度上承担着各股东资产保值增值的重要职责，上市公司股东对于茅台酒这块蛋糕的重新划分自然上心。若按照2500元/瓶的茅台酒市场价粗略计算，未来掌握50%的渠道利润几乎等于再造一个贵州茅台，这对于各路资金和茅台的股价来说无疑具有巨大的想象空间。

不得不说的是，无论直销渠道设在上市公司名下还是设在茅台集团名下，利益重新分配的受益者中必然有贵州省。众所周知，贵州省在我国并不属于经济强省，2018年全省一般公共预算收入仅1726.8亿元，增收112.96亿元，增长7%；而一般公共预算支出完成5017.32亿元，增加404.8亿元，增长8.8%，支出远超收入。

相比之下，贵州茅台一年为茅台集团创造的利润则高达218.23亿元，全年支付各项税费320亿元，再加上终端的消费税和增值税，茅台为贵州创造了大比例的财政收入。茅台酒销渠道的划分，对于贵州的财政收入及社会民生建设来说有着较大的推动作用。

四川崇阳药香型白酒“非遗”传承人余刚 网络宣传办公室选自网络

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