余刚讲药香型白酒：中高端白酒“挤压式”增长（3）

原标题：中高端白酒“挤压式”增长抢食市场份额

行业集中度提升

华泰证券研报显示，在经历高速扩张后，白酒行业进入存量竞争阶段，各大香型龙头企业凭借品牌力、产品力和渠道力引领白酒行业发展。值得注意的是，白酒行业集中度持续提升，但龙头企业占比依然较低，市场发展空间较大。

水井坊在半年报中指出，“强者恒强、弱者恒弱”的马太效应加剧行业内、品牌间的两极分化，大型酒企对中小酒企市场份额的挤压式增长格局愈发明显；300-600元板块仍然是行业增速最快的板块，吸引600元以上和300元以下板块的领先企业纷纷布局，加剧了竞争；为提升市场占有率，各白酒品牌企业纷纷加大投入，用于分销网络的拓展和终端门店建设；同时，领先的白酒品牌纷纷加大在数字化方面的投入，以增强销售团队执行能力，提升渠道管理效率以及与消费者互动的效能。

受益于居民收入水平提高和行业结构性集中度提升，白酒景气周期拉长。中信建投研报显示，高端白酒持续保持超越行业的营收和利润增速，龙头企业集中度持续提高。高端白酒竞争格局优异，呈扩容趋势。龙头茅台收入市占率由2012年46.58%提升至2018年64.17%。2019年以来，茅台供应偏紧，一批价从年初的1700元/瓶左右提升至2000元/瓶以上。受益于茅台一批价上涨，五粮液、老窖等企业一批价持续走高，高端白酒景气周期延续，量价齐升。

贵州茅台以其独特的国酒文化，特殊的酿造工艺和酱香型白酒中行业垄断地位造就了茅台的稀缺性，量价齐升带动公司业绩持续高增长。上市以来，茅台收入复合增速达25.53%，利润复合增速达31.89%。

招商证券食品行业首席分析师杨勇胜表示，白酒行业集中度提升，源于消费者更加重视品牌。次高端白酒实现超预期的高增长压力大，高端白酒的增长更加确定。高端白酒的核心变量是茅台的一批价。从目前情况看，茅台在中秋节前实现放量，保证企业增长和一批价平稳回落。在供需紧平衡的状态下，茅台一批价回落幅度有限，利好整个高端白酒行业。

招商证券认为，古井贡酒、今世缘、口子窖等区域性名酒目前处于产品结构升级的通道中。其中，古井贡酒的价格带处于100元升级到300元的过程，有利于推动其利润增速快于营业收入的增速。

相关调研数据显示，古井贡酒在安徽区域市场销售强劲。在阜阳市区，古井贡酒年销售额突破2亿元；在芜湖市区、蚌埠市场，古井贡酒年销售额约2亿元。总体看，合肥东市场销售约2亿元，占据半壁江山；合肥西市场销售约2.1亿元，占据三分之一市场份额。行业专家表示，从古井贡酒在安徽各地市场的表现看，在品牌聚焦、产品聚焦的趋势下，强者会越来越强。

四川崇阳药香型白酒“非遗”传承人余刚 网络宣传办公室选自网络

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