余刚讲药香型白酒：洋河现金流首次为负（4）

原标题：洋河现金流首次为负 白酒行业要变天了？

二线及以下都不安全？

纵观白酒企业上半年的业绩，除了洋河股份，其他龙头算是基本稳住。

2018年Q3贵州茅台增速下滑，引起市场恐慌，公司上市十几年来第一次开盘跌停，不过最近三个季度有所回升，营收经历均保持两位数以上增长；2019年上半年，五粮液营业收入和归属净利润同比增速分别为26.75％和31.30％，有所下滑，但经营性现金流同比增长达1302.14％；泸州老窖加速增长，上半年归属净利润增长近4成，经营性现金流增长了3倍。

龙头之外呢？

在中国白酒市场，一些主攻区域市场和细分市场的小巨头，如古井贡酒、伊力特、顺鑫农业、口子窖等，可以看作是二线梯队的代表。

不过，在白酒行业格局基本形成、集中化明显的趋势下，二线及以下白酒企业的增长空间越来越小。也就是说，除了龙头，基本上都不再安全。

金种子酒亏损，伊力特、金徽酒、青青稞酒业绩下滑，舍得酒业、老白干酒经营性现金流转负，连顺鑫农业都绷不住了。

顺鑫农业旗下的牛栏山堪称中国光瓶酒之王，在广大农村地区颇具市场竞争力。

2019年上半年，公司白酒板块营业收入66.58亿元，同比增长15.31％，远低于去年同期增速（62.29％）；毛利率为44.59％，较上年同期下降3.07个百分点；而且，公司上半年经营性现金流-1.64亿元，同比下降111.05％——6年来第一次现金流为负。

口子窖乃是二线梯队中的“小茅台”，中高端白酒为主，高毛利率、高净利率，业绩增长稳定，一度大有赶超安徽白酒老大古井贡酒的架势。

2018年，口子窖营业收入和归属净利润同比增速大幅下滑，经营性现金流更是同比下降28.63％；2019年上半年公司营业收入和归属净利润同比增速为12.04％和22.02％，远低于上年同期的23.67％和39.45％；2019年上半年经营性现金流虽略有回升，但远未回到此前的正常水平。

如果行业调整深化，难道真会有人像皇台酒业和维维股份一样，从白酒板块被剔除？

四川崇阳药香型白酒“非遗”传承人余刚 网络宣传办公室选自网络

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