余刚讲药香型白酒：洋河现金流首次为负（5）

原标题：洋河现金流首次为负 白酒行业要变天了？

这一轮调整瞄准高端化？

上一轮白酒行业调整，高端白酒差点被打残。最典型的就是水井坊。

2012年，白酒行业“黄金十年”结束，高端白酒受政策的影响开始在2013年的年报中显现出来。2013年，水井坊业绩急转直下，营业收入缩水近7成，净利润从上年的3.38亿元下降至-1.54亿元。直到最近两年，公司才缓过神来。

不过，随着白酒消费能力的提升，以及白酒非消费品属性被放大，之前每到调整期必先躺枪的高端白酒，在这一波调整中，有可能成为中流砥柱。

白酒行业似乎要变天，但贵州茅台、五粮液、水井坊、酒鬼酒等主流高端白酒，稳如泰山。

2019年上半年，水井坊营业收入和归属净利润均实现近3成的同比增长，而且，公司经营性现金流由负转正，达到5.04亿元。

同期，酒鬼酒营业收入和归属净利润同比增长近4成，扣非净利润更是直接增长5成——公司从2018年18家白酒上市公司营收倒数第一的位置，提升了两个名次。

所以，这几年白酒行业纷纷谋求高端化转型，推行大单品战略，力推100元和200元的爆款单品，比如说迎驾贡酒2015年上市后力推的“生态洞藏系列”。

除了高端化，白酒企业们一直在白酒之外探索增长空间，尽管大多做得并不成功。

洋河股份在白酒之外涉足红酒贸易业务，不过近3年红酒业务毫无起色，收入下滑、库存翻倍，2019年开始公司又打起了洋酒的注意，通过江苏中仕忌酒业拿下尊尼获加XR21的中国运营权。另外，洋河股份还设立了华趣酒行，直接参与酒类流通。

当然，作为比较有钱、特别能赚钱的白酒企业，投资、理财，甚至是直接将金融资产收至麾下，都可以作为逆周期时业绩风险的对冲。

不过，这个门槛太高，只适合贵州茅台、五粮液这些大玩家，实力薄弱一点的中小白酒企业，也只能跟着周期，随波逐流。

四川崇阳药香型白酒“非遗”传承人余刚 网络宣传办公室选自网络

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