余刚讲药香型白酒：消费中国 白酒激荡七十载（5）

2006年至2008年，随着贵州茅台产品量价齐升，公司净利润从15.04亿元增至37.99亿元，股价亦从44.28元大幅翻至230.55元高点。

五粮液和泸州老窖以放量为主，也率先受益。

为进一步形成产商结盟，固化经销渠道，泸州老窖于2006年向主要经销商等十名战略投资者定向发行股份3000万股。这一举措，叠加公司拳头产品国窖1573的爆发增长，让公司产品销量年增幅保持在18％以上，带动净利润从2006年3.36亿元飙升至2008年的12.66亿元。

2008年启动的4万亿元投资，给固定资产投资和房地产市场再次注入强心剂，开启了中档酒行情。以古井年份原浆、汾酒青花汾、洋河海之蓝、金种子为代表的酒企则在地方上大力扩张。

首先在渠道上进行扁平化，是彼时中档酒普遍的做法。如洋河在各地设立办事处与经销商合作开发终端市场，公司渠道呈扁平化，徽派酒企口子窖、古井进行细致渠道建设。

在招商证券看来，地方中档酒借助当地的政商优势，进行渠道深度分销和终端拦截，在地方政务消费多集中在100元－300元效果非常显著，拦截下大量政商消费，后逐步从意见领袖传递到大众消费。

核心产品放量、净利润快速提高，是中档酒上述措施的反应。如2010年，古井年份原浆8年以上销量提升120％。

地产酒洋河股份、古井贡酒、金种子酒业绩也随之大涨。2009年至2010年，三家公司净利润同比增幅均超65％，古井贡酒净利润增幅超100％。

2010年下半年，在茅台酒从温和上涨开始飙涨的背景下，白酒对资本的吸引力大幅提升，资本纷纷进场，寻找最后的金矿，次高端酒因此获得超额收益。

品牌较强但规模尚小的酒鬼酒、舍得酒成为受益者，费用推动向渠道拉动的转变，及价格不断随茅台升级，出现业绩、股价双暴涨的局面。

各大酒企也纷纷推出次高端品牌，五粮液推出六和液，洋河天之蓝开始发力，老白干推十八酒坊，一时酒业繁荣，罕有人在意行业风险正在悄然积累。

四川崇阳药香型白酒“非遗”传承人余刚 网络宣传办公室选自网络

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