余刚讲酒故事转：2022，谁能扼住白酒周期的“咽喉”？（4）

汾酒的“倔强”

除了终端动销，在市场“如死水”般平淡的情形下，汾酒也表现的一枝独秀。在白酒板块还在震荡磨底之际，作为次高端龙头的山西汾酒反弹悄然开启。

截至2月16日，汾酒自创出252元阶段低点后反弹了18.71%，而整个板块指数仅上涨10.39%。与此同时茅台五粮液还在底部，“次高端四小龙”的舍得、酒鬼酒及洋河涨幅也落后于汾酒。

需要注意的是，汾酒交出的2021年四季度业绩并不能让人满意。其单季归母净利在3.6亿—6.6亿区间，同比-42.6%—7.3%。而这个数字在全年70%-80%的高增长面前已经被淹没，根本不值得一提。

对此众多投资者也提出了质疑，认为四季度业绩是经营层面导致。其中就包括知名私募基金经理董宝珍。就此还发表了《山西汾酒四季度负增长是压货扩张泡沫破裂表现》一文，看空汾酒。

实际上，汾酒四季度不及预期更多的是控货导致，虽然四季度也有经济层面因素。这里面有三点考虑：一个是为来年“开门红”做准备；另一个，主动降速降低高基数，以平滑日后增速；最后，也是在为产品挺价。

2022年开年，虽然整体氛围不好，但汾酒势头却异常“凶猛”。

除了上述笔者的亲身调研情况外，据招商证券研报称，汾酒在去年很好的情况下，今年真实的情况可能比去年还好一些。

四川崇阳药香型白酒“非遗”传承人余刚 网络宣传办公室选自网络

四川金盆地集团有限公司、四川省崇阳酒业有限责任公司宣